ࡱ>  Xbjbj"jjRl$$$ . !!!8!!9#####$$$?9A9A9A9A9A9A9$: <Le9$$$$$e9*::##z9***$:8##?9*$?9**2r2## 6~!'~229092=)=2*:::: CVRD anuncia oramento de investimento para 2005 A Companhia Vale do Rio Doce (CVRD) informa que foi aprovado oramento de investimento para 2005 no valor de US$ 3,332 bilhes. Do total orado, 22,1% - US$ 736 milhes - sero alocados sustentao dos negcios j existentes e 77,9% - US$ 2,596 bilhes - para investimentos em crescimento orgnico. O valor destinado para crescimento orgnico composto por US$ 2,221 bilhes a serem investidos em projetos e US$ 375 milhes em pesquisa e desenvolvimento. No ano passado, a CVRD investiu US$ 1,956 bilho, sendo US$ 1,245 bilho em crescimento orgnico, US$ 568 milhes na sustentao dos negcios existentes e US$ 143 milhes em aquisies. Excluindo o montante gasto em aquisies, o investimento efetuado no ano passado, de US$ 1,813 bilho, foi praticamente igual ao valor anunciado em janeiro de 2004, de US$ 1,815 bilho. Em 2004, foram concludos quatro importantes projetos: a mina de cobre do Sossego, a expanso de capacidade de produo de minrio de ferro de Carajs para 70 milhes de toneladas anuais, o Per III do terminal martimo de Ponta da Madeira e a usina hidreltrica de Candonga. Foram gastos US$ 123 milhes na compra da concesso do depsito de carvo de Moatize, em Moambique, e US$ 20 milhes nos direitos minerrios sobre a explorao de bauxita em Pitinga, no estado do Amazonas. Investimentos aumentam em US$ 1,5 bilho em 2005 O investimento previsto para 2005 representa aumento de US$ 1,519 bilho, 83,8%, em relao ao realizado no ano passado, exclusive aquisies. Tal incremento explicado por: (a) aumento da ordem de US$ 168 milhes nos gastos com manuteno tendo em vista a ampliao da base de ativos da Companhia, no obstante tenha sido mantido constante o dispndio mdio por tonelada produzida em cada uma de suas operaes; (b) intensificao dos investimentos em pesquisa e desenvolvimento; (c) incremento de US$ 1,160 bilho no valor alocado para projetos. Ao lado desses fatores que refletem o esforo efetivo da CVRD em construir plataformas de criao de valor, o aumento de preos de insumos, especialmente o ao, cujo preo se elevou em 126% entre dezembro de 2003 e dezembro de 2004, e a apreciao do real relativamente ao dlar norte-americano - dado que parcela significativa do custo dos investimentos denominada na moeda brasileira - tambm contriburam para elevar o valor do capex de 2005 vis--vis o realizado em 2004. As sementes do crescimento futuro: os investimentos em pesquisa e desenvolvimento At 2004 eram includos nos gastos com crescimento orgnico apenas os investimentos em explorao mineral, os quais compreendiam dispndios com as seguintes atividades: (a) descoberta de novas jazidas minerais; (b) estudos conceituais e de pr-viabilidade de projetos concebidos a partir de depsitos minerais descobertos. O conceito que estamos adotando a partir deste ano, denominado pesquisa e desenvolvimento, abrange adicionalmente: (c) estudos conceituais e de pr-viabilidade de projetos minerais desenvolvidos a partir de ativos j existentes e (d) estudos de viabilidade tcnica e econmica de todos os projetos de minerao. Estes itens eram anteriormente includos no oramento de investimentos em manuteno. O valor programado para investimentos em pesquisa e desenvolvimento em 2005, de US$ 375 milhes, compara-se a US$ 184 milhes em 2004 e US$ 99 milhes em 2003. Os nmeros reportados anteriormente para explorao mineral foram US$ 78 milhes em 2004 e US$ 68 milhes em 2003. Assim, o aumento efetivo planejado do investimento em pesquisa e desenvolvimento em 2005 relativamente ao ano passado de US$ 191 milhes. O crescimento da Companhia no longo prazo est sendo preparado atravs da forte expanso dos investimentos em pesquisa e desenvolvimento. O aumento desses gastos est sendo acompanhado pela implantao de um programa de explorao mineral de abrangncia global e multicommodity. Em 2000, 95% dos investimentos eram destinados descoberta de jazidas de cobre, ouro e mangans. Em 2005, a exemplo do ano passado, o portflio de produtos bem mais diversificado, compreendendo carvo, cobre e ouro, nquel, mangans, potssio, e metais do grupo da platina. No incio desta dcada, a totalidade dos investimentos em pesquisa e desenvolvimento era efetuada no Brasil. Neste ano, 36,9% dos gastos devero ser realizados no exterior, principalmente em Moambique, Argentina, Gabo, Angola, Monglia, Chile e Peru. Atualmente, a CVRD possui escritrios de explorao mineral na Argentina, Chile, Peru, Gabo, Angola, frica do Sul, Moambique, Monglia. Em 2005 estar abrindo escritrios na Venezuela e Austrlia. Esto previstos investimentos no valor de US$ 34 milhes no projeto de carvo de Moatize, em Moambique, compreendendo o comeo do estudo de viabilidade, o qual tem durao prevista de 24 meses. A Companhia estima, em bases preliminares, produzir a partir de 2009 cerca de 14 milhes de toneladas anuais de produtos - carvo metalrgico, carvo energtico e carvo trmico. O desenvolvimento da usina de escala semi-industrial para processamento de cobre atravs de rota hidrometalrgica ir demandar investimento da ordem de US$ 10 milhes durante 2005. O investimento total na planta, cujo incio de operao est previsto para o segundo trimestre de 2007, com capacidade de produo de 10.000 toneladas de catodos por ano, foi estimado em US$ 58 milhes. Em novembro de 2004, a CVRD venceu concorrncia internacional para pesquisa, avaliao e explorao de depsito de potssio na regio situada s margens do rio Colorado, na provncia de Neuqun, Argentina. Durante os prximos 24 meses sero realizados estudos para identificar e avaliar essas reservas, com gastos neste ano orados em US$ 7 milhes. A Companhia adquiriu, tambm em concorrncia internacional, direitos minerrios para explorao de depsito de bauxita na regio de Pitinga, estado do Amazonas. A CVRD estar desenvolvendo todo o trabalho de explorao geolgica para definir o tamanho da reserva e a melhor forma de proceder sua explorao. O dispndio planejado para 2005 de US$ 1,2 milho. Para pesquisa e desenvolvimento na rea de minerais ferrosos foram alocados US$ 74 milhes. Este montante envolve principalmente pesquisa relativa identificao de reservas adicionais de minrio de ferro e estudos necessrios para o desenvolvimento das reservas j provadas, cujos resultados viabilizaro a implantao no futuro de novos projetos de expanso de capacidade produtiva. Outro componente importante a explorao mineral de mangans no Gabo, para a qual sero dedicados US$ 13 milhes. Os investimentos em projetos O considervel aumento do valor alocado para projetos - US$ 1,160 bilho - se deve a novos investimentos em 2005 (minrio de ferro, pelotas, carvo, cobre, nquel) e ao fato de que o perfil de dispndios em projetos que comearam a ser desenvolvidos no passado recente atingir um pico neste ano, como o caso da bauxita e alumina. Os investimentos em logstica Neste ano, os investimentos totais em logstica chegaro a US$ 760 milhes. Haver forte aumento nas compras de equipamentos ferrovirios para satisfazer demanda por transporte de minrio de ferro da CVRD e de carga geral dos clientes dos servios de logstica: 5.606 vages e 123 locomotivas no valor estimado de US$ 559 milhes, superando em US$ 275 milhes o investimento realizado em 2004 na aquisio desses equipamentos. A implementao de programas de manuteno mais efetivos e o aumento do nmero de toneladas quilmetro til (tku) por hp (horse power), principalmente na Ferrovia Centro-Atlntica (FCA), esto proporcionando a otimizao da frota existente, ao mesmo tempo em que assegura demanda adicional por equipamentos para o transporte ferrovirio de carga geral. Assim, do total encomendado para 2005, 864 vages e 41 locomotivas se destinaro movimentao de carga geral. Os projetos em minerais ferrosos Estaro sendo implantados cinco projetos de minerao de minrio de ferro no Sistema Sul - Brucutu, Fbrica Nova, Itabira, Fazendo e Fbrica - alm do aumento de capacidade de produo de Carajs. A execuo de tais projetos envolve, ao longo do tempo, ampliao de capacidade de 76 milhes de toneladas anuais, com investimentos no valor total de US$ 1,169 bilho. A planta de pelotizao de So Lus ter expanso de capacidade de 6 para 7 milhes de toneladas anuais. O porto de Tubaro, no estado do Esprito Santo, est sendo ampliado visando aumentar a velocidade do manuseio do minrio de ferro, proporcionando a reduo de custos com multas por atrasos no carregamento de navios. Bauxita e alumina explorando as vantagens competitivas A CVRD possui foco estratgico, dentro da cadeia produtiva do alumnio, na bauxita, onde detm considerveis reservas de alta qualidade, e na alumina, pela eficincia e baixo custo operacional e de logstica. O desenvolvimento da mina de bauxita de Paragominas ser acelerado em 2005 simultaneamente construo dos mdulos 4 e 5 da refinaria de alumina da Alunorte. A movimentao da bauxita de Paragominas para a planta da Alunorte ser efetuada atravs do primeiro mineroduto de bauxita do mundo, numa extenso de 244 quilmetros, minimizando o custo do transporte. Os dois projetos, cujo valor total est orado em US$ 935 milhes, tm previso de entrada em operao para 2006. O ingresso na indstria do carvo Conforme divulgado em maio do ano passado, a CVRD ingressou na indstria do carvo mediante associaes com empresas chinesas. No oramento de investimentos de 2005 esto previstos recursos da ordem de US$ 102 milhes para aquisio de participao em projeto para produo de coque metalrgico em parceria com a Yankuang (US$ 16 milhes) e para a produo de antracito em associao com a Baosteel e a Yongcheng (US$ 86 milhes), ambos na China. Os investimentos em minerais no ferrosos: potssio, cobre e nquel No oramento de investimentos de 2005 h proviso para a execuo de trs projetos de minerais no ferrosos. O primeiro deles compreende a expanso da capacidade da mina de potssio de Taquari-Vassouras, de 600 para 850.000 toneladas anuais. O trmino desse projeto, cujo custo total de US$ 78 milhes, est previsto para julho deste ano. Prev-se o comeo do desenvolvimento dos projetos 118, de cobre, e Vermelho, a primeira mina de nquel da CVRD, ambos em Carajs, no estado do Par. Atualmente, os estudos de viabilidade tcnica e econmica destes projetos encontram-se em concluso e o incio de sua implantao depender da aprovao do Conselho de Administrao da Companhia. A gerao de energia eltrica A CVRD prossegue investindo em usinas de gerao de energia eltrica - Aimors, Capim Branco I e II - para o suprimento de suas unidades operacionais. prevista a entrada em operao neste ano de Aimors, que se constituir na quinta usina hidreltrica da Companhia, sendo as outras: Igarapava, Funil, Porto Estrela e Candonga. Como conseqncia dos investimentos em gerao, em 2005 o consumo de energia eltrica do Sistema Sul ser atendido integralmente pelas usinas da CVRD. A descrio dos principais projetos reaProjetoRealizado Orado StatusUS$ milhes20042005TotalMinerais FerrososExpanso da capacidade das minas de minrio de ferro de Carajs para 85 Mtpa Sistema Norte57140296Este projeto adicionar 15 milhes de toneladas anuais capacidade produtiva da CVRD e sua previso de concluso para 2006. As obras na planta de beneficiamento j esto em andamento. 44% do projeto j foi realizado. A concluso das obras da fase II do Per III do Terminal Martimo de Ponta da Madeira, que consiste na implantao de um carregador de navios adicional, est prevista para julho de 2005. Mina de minrio de ferro de Brucutu Sistema Sul39205448Brucutu dever produzir este ano 6,5 milhes de toneladas. A fase I dever estar concluda em 2006, quando atingir capacidade nominal de produo de 15 milhes de toneladas por ano. A concluso da fase II est programada para 2007, quando a mina atingir capacidade de produo de 24 milhes de toneladas anuais. 45% da evoluo fsica da fase I j foi realizada.Mina de minrio de ferro de Fbrica Nova Sistema Sul3537106Previso de concluso para o primeiro semestre de 2005, quando a mina ter capacidade de produo de 15 milhes de toneladas anuais. Estima-se que Fbrica Nova produza 9,8 milhes de toneladas neste ano. As obras j esto em fase de concluso, j tendo sido iniciados os testes dos sistemas.Expanso das minas de minrio de ferro de Itabira Sistema Sul171675Modernizao das operaes e ampliao da capacidade de produo das minas de Itabira para 46 milhes de toneladas anuais. A previso de concluso e incio da operao 2006. O decapeamento da mina est em andamento e o incio das obras de instalaes de beneficiamento est previsto para o 2T05.Mina de minrio de ferro de Fazendo Sistema Sul-52100Projeto para produo de 14 milhes de toneladas de ROM (minrio sem beneficiamento) de minrio de ferro por ano. A previso que as obras comecem no segundo semestre de 2005, e sejam concludas em 2006, quando as operaes tero incio.Mina de minrio de ferro de Fbrica Sistema Sul-38144Projeto para expanso da capacidade produtiva da mina de Fbrica em 5 milhes de toneladas, passando de 12 para 17 milhes de toneladas anuais. Start up previsto para o incio de 2007.Expanso do Porto de Tubaro Sistema Sul92265Projeto para ampliao dos sistemas de correia transportadora e das mquinas de ptio e construo de novos ptios de estocagem, visando flexibilizao do manuseio, com o objetivo de reduzir em pelo menos 75% o custo de multas por atraso no carregamento de navios em Tubaro. Metade das obras j foi realizada e sua concluso est prevista para 2006.Expanso da usina de pelotizao de So Luis-1818Ampliao da capacidade da planta para 7 milhes de toneladas anuais, com inicio de operao previsto para o segundo semestre de 2005.Carvo Antracito-8686Aquisio de 25% de participao na Henan Longyu Energy Resources Ltd., empresa chinesa produtora de antracito, em parceria com a Yoncheng e Baosteel. Em 2005 a mina produzir 1,7 milho de toneladas de antracito de alta qualidade. Coque metalrgico101626Aquisio de participao de 25% em associao com a Yankuang, produtora chinesa de carvo - Shandong Yankuang International Coking Ltd. - para produo de coque metalrgico. O projeto tem capacidade de produo estimada em 2 milhes de toneladas anuais de coque e 200.000 toneladas anuais de metanol. O incio das operaes est previsto para 2006 e as obras comearam em junho de 2004. Foi realizado aporte de US$ 10 milhes no ano passado, e o restante ser investido em 2005.Minerais No FerrososExpanso da mina de potssio Taquari-Vassouras29nove78Projeto para ampliao da capacidade nominal de produo de potssio de 600.000 para 850.000 toneladas anuais. Cerca de 90% das obras previstas para essa expanso j foram realizadas. O comeo da operao est previsto para o segundo semestre de 2005. Mina de cobre 118632218Projeto para produo de 36.000 toneladas de catodo de cobre. O inicio de operao est previsto para 2007. O incio das obras est programado para o 2T05.Mina de nquel - Vermelho-34875Projeto para a produo de 45.000 toneladas de catodo de nquel e 2.000 toneladas anuais de cobalto. Inicio de operao da mina previsto para o segundo semestre de 2007. AlumnioAlunorte mdulos 4 e 5 alumina187306583O projeto para construo dos mdulos 4 e 5 elevar a capacidade de produo da refinaria para 4,2 milhes de toneladas de alumina por ano e tem previso de concluso para 2006. Cerca de 53% das obras j foram realizadas.Mina de bauxita -Paragominas I 29154352A mina dever produzir 4,5 milhes de toneladas de bauxita por ano a partir do final de 2006. Os tubos para construo do mineroduto de 244 Km de extenso para transportar a bauxita de Paragominas para a refinaria de alumina, em Barcarena, estado do Par, j foram comprados e o incio de sua construo est programado para junho de 2005. Cerca de 8% das obras j foram realizadas.LogsticaAquisio de locomotivas e vages EFVM/EFC/FCA284559559Compra de 123 locomotivas e 5.606 vages no ano de 2005. Desse total, 864 vages sero destinados ao transporte de carga geral e 4.742 para minrio de ferro. Para o transporte de minrio de ferro sero adquiridas 82 locomotivas e para carga geral, 41. Energia EltricaUsina hidreltrica Aimors2712144A usina que se localiza no Rio Doce, no estado de Minas Gerais, ter capacidade de gerao de 330MW e inicio de operao previsto para o 3T05. 95% das obras j foram realizadas. A participao da CVRD neste empreendimento de 51,0%.Usinas hidreltricas Capim Branco I e II4573181Ambas as usinas localizam-se no Rio Araguari, no estado de Minas Gerais, e tero capacidade de gerao de 240MW e 210MW respectivamente. O inicio de operao de ambos os projetos programado para 2006. 46% das obras de Capim Branco I e 21% das obras de Capim Branco II j foram realizadas. A participao da CVRD nestes empreendimentos de 48,4%. Investimentos totais por rea de negcio US$ milhesRealizado 2004Orado 2005Minerais ferrosos63632,5%1.26638,0%Minerais no Ferrosos30215,4%3039,1%Logstica48424,7%76022,8%Alumnio24412,5%53716,1%Carvo1336,8%1364,1%Energia eltrica794,1%1093,3%Outros774,0%2216,6%Total1.956100,0%3.332100,0% O contexto estratgico O alinhamento com as diretrizes estratgicas O programa de investimentos ora anunciado consistente com a estratgia de crescimento e criao de valor da Companhia. Reflete a prioridade do crescimento orgnico como alavanca de gerao de valor e contm projetos com alto retorno esperado cuja seleo est em conformidade com o rigoroso padro de disciplina na alocao de capital preservado pela CVRD ao longo do tempo. A observncia desses princpios tem viabilizado o registro sistemtico de retornos sobre o capital investido muito superiores ao custo do capital, o que tem sido reconhecido por investidores de todo o mundo pela valorizao do preo das aes da Companhia. Isto possibilitou que entre 2001 e 2004 a CVRD evolusse, em termos de capitalizao de mercado, da posio de stima para a de quarta maior empresa na indstria global de minerao e metais, se consolidando como a maior das Amricas. Nesse perodo, a capitalizao de mercado da CVRD passou de US$ 8,7 bilhes para US$ 31,9 bilhes. A maximizao do potencial de criao de valor das opes de crescimento orgnico ocorrer mediante a acelerao de projetos de expanso de ativos j existentes, onde se d a explorao de considerveis sinergias entre ativos de classe mundial com a infra-estrutura de logstica e plantas j existentes, caso, por exemplo, do minrio de ferro de Carajs, e a realizao de ganhos de eficincia em projetos de novas minas, tais como Paragominas, 118 e Vermelho. A preservao de alto desempenho, mesmo diante de futuros ciclos de baixa do mercado global de minrios e metais, est sendo buscada principalmente pela implementao de um programa de excelncia baseado em trs pilares: manuteno dos ativos da Companhia, operao e investimento. Fazem parte do plano iniciativas que visam o aumento do volume produzido com reduo simultnea de custos operacionais atravs de projetos direcionados para ganhos de eficincia. Pode-se destacar, por exemplo, a acelerao de remoo de estril otimizando a produo futura nas minas. A solidez financeira O investimento previsto no valor de US$ 3,332 bilhes coerente com a preservao de um balano saudvel e a manuteno de uma poltica de dividendos que satisfaa as aspiraes dos acionistas. Entre 2001 e 2004, a Companhia investiu US$ 6,380 bilhes e distribuiu dividendos de US$ 3,124 bilhes, ao mesmo tempo em que seus indicadores de alavancagem financeira e cobertura de juros registraram notvel melhoria: a relao dvida total/Ebitda passou de 2,05x em dezembro de 2001 para 1,34x em setembro de 2004, enquanto que nesse perodo a razo Ebitda/despesas financeiras evoluiu de 7,58x para 13,0x. Isto reflete a forte gerao de caixa e a boa gesto financeira da CVRD, com nfase num portflio de dvida de menor risco, e que tm viabilizado progressos na sua classificao pelas agncias de rating e diminuio do custo do capital. Os benefcios sociais A concretizao de um plano de investimentos da qualidade e magnitude do que est sendo anunciado hoje pela Companhia ter impacto bastante positivo sobre a criao de empregos e renda no Brasil, alm de construir novas plataformas de exportao, evidenciando seu compromisso com o desenvolvimento econmico e social. Rio de Janeiro, 18 de janeiro de 2005 Fabio de Oliveira Barbosa Diretor Executivo de Relaes com Investidores  O oramento contempla os investimentos consolidados segundo os princpios de contabilidade geralmente aceitos nos Estados Unidos (US GAAP), compreendendo, portanto, a programao de dispndios da CVRD Controladora e de controladas onde a Companhia detm mais de 50% do capital votante e o controle da administrao. As principais subsidirias da CVRD consolidadas de acordo com o US GAAP so: Caemi, Alunorte, Albras, RDM, RDME, RDMN, Urucum Minerao, Docenave e Ferrovia Centro Atlntica. Fato Relevante  =>e o t } n}5!!$#F#%5&()* +--/////000*0+0>0?0P00̽CJOJQJ^J5CJOJQJ\^J5CJOJQJ^JCJOJQJ^JhB*CJOJQJ^Jph5B*CJOJQJ^Jph OJQJ^JB*CJOJQJ^Jhph6]5\ B*ph B*ph j0JUOJQJ4 <=>  d e efZ$a$ C"$da$V~XXXZ[ST56##$#E#F#$$ %!%%%%4&5&''(())** + +z+{+e,f,----/////////////////0 0000 $$Ifa$ $$Ifa$ $$Ifa$$If$If   00005@,&$If $$Ifa$$$IfF4rn L$O !!!!!20h&4 Fa*0)0*0+0,0-0:P4$If$$IfF4z\nL$&  !!!!(0h&4 Fa* $$Ifa$ $$Ifa$-02070=0>0 $$Ifa$ $$Ifa$>0?0H0L$If$$IfF4zֈn A$O !!!!!!<0h& 4 Fa*H0Q00000Q2$If $$Ifa$$If0O2Q28888;;S;Z;U>j>??]@_@.A/A8ACC4EEEGGHH#H?H@HRH\HhHiHHHHHHHHHHHHHHHHHHI I III%I&I,I9IFIHI_I`IIaQxQTƿư6]B*CJOJQJ^JaJph OJQJ^J5\5CJOJQJ\^JB*CJOJQJ^Jph6CJOJQJ]^JCJOJQJ^J B*CJphDQ2R2S2 $$Ifa$$$IfF4ֈn A$O <0h& 4 Fa*S222223 $$Ifa$ $$Ifa$$If334 $$Ifa$$$IfF4ֈn A$O <0h& 4 Fa*474:4=4A4e5 $$Ifa$ $$Ifa$$Ife5f5g5 $$Ifa$$$IfF4ֈn A$O <0h& 4 Fa*g555556 $$Ifa$ $$Ifa$$If666 $$Ifa$$$IfF4ֈn A$O <0h& 4 Fa*677778 $$Ifa$ $$Ifa$$If8 8$$IfF4Sֈn A$O <0h& 4 Fa* 8 8<8>8A8E88 $$Ifa$$If $$Ifa$88X$$IfF4Sֈn A$O <0h& 4 Fa*89+9-90939: $$Ifa$$If $$Ifa$::$$IfF4Sֈn A$O <0h& 4 Fa*::::::R; $$Ifa$$If $$Ifa$R;S;Z;$If$$IfF4Sֈn A$O <0h& 4 Fa*Z;e;g;j;m;V< $$Ifa$ $$Ifa$$IfV<W<$$IfF4Sֈn A$O <0h& 4 Fa*W<X<j<m<p<s<T> $$Ifa$$If $$Ifa$T>U>8$$IfF4Sֈn A$O <0h& 4 Fa*U>^>k>>>>>? $$Ifa$$If $$Ifa$???$If$$IfF4Sֈn A$O <0h& 4 Fa*?????]@ $$Ifa$ $$Ifa$$If]@^@_@D$If$$IfF4ֈn A$O <0h& 4 Fa*_@y@{@~@@.A $$Ifa$ $$Ifa$$If.A/A8AT$If$$IfF4ֈn A$O <0h& 4 Fa*8AYA]AaAeACB $$Ifa$ $$Ifa$$IfCBDBEB$If$$IfF4ֈn A$O <0h& 4 Fa*EBeBhBlBpBC $$Ifa$ $$Ifa$$IfCCC$If$$IfF4ֈn A$O <0h& 4 Fa*C*D.D2D6D3E $$Ifa$ $$Ifa$$If3E4EEE$If$$IfF4ֈn A$O <0h& 4 Fa*EE`EcEfEjETF $$Ifa$ $$Ifa$$IfTFUFVFH $$Ifa$$$IfF4ֈn A$O <0h& 4 Fa*VFFFFFG $$Ifa$ $$Ifa$$IfGGG$$IfF4ֈn A$ O <0h& 4 Fa*GGGHH"H#H$H3H?Ht $$Ifa$  C"$IfY$$IfF4!!064 Fa $$Ifa$ ?H@HRHVH\HbHhHtkkkk $$Ifa$  C"$If$$IfF4Fj !  t 06    4 FahHiHHHHHHHH[ULLLL[|U $$Ifa$$If$$IfFrj  "! ]064 FaHHHHHHHHHRxL$If$$IfFrj  "! ]064 Fa $$Ifa$HHHHHHHHHRhL$If$$IfFrj  "! ]064 Fa $$Ifa$HHHHII I II[ULLLL[dU $$Ifa$$If$$IfFrj  "! ]064 FaIII I%I&I,I2I9IRI $$Ifa$$$IfFrj  "! ]064 Fa $$Ifa$9I?IFIGIHI_I`IIIKRPPPPPP$$IfFrj  "! ]064 Fa $$Ifa$ K KXMYM'O(O`QaQwQxQI:\Financ\RELMERC\logocvrd.jpgRr4q<]ua+]igN4DFF4q<]ua+]igJFIF Photoshop 3.08BIM8BIM x8BIM8BIM 8BIM' 8BIMH/fflff/ff2Z5-8BIMp8BIMV@@ `@  `0P8BIM8BIM pPJFIFHH&File written by Adobe Photoshop 5.2Adobed            p"?   3!1AQa"q2B#$Rb34rC%Scs5&DTdE£t6UeuF'Vfv7GWgw5!1AQaq"2B#R3$brCScs4%&5DTdEU6teuFVfv'7GWgw ?O[ӕҺVVKvM 뭶8:럸t-}uV? 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